月刊。
1934年10月10日创刊于北平，1935年6月10日出至第2卷第3期停刊，共出版9期。文学季刊社主办，编者有卞之琳、巴金、沈从文、李健吾、靳以、郑振铎等，由北平文华书局发行。该刊专登创作，而散文更占突出地位，经常的撰稿人多半是当时生活在北平、天津一带的作家，其中有知名的老作家，如郑振铎、周作人、蹇先艾、沈从文、李健吾、巴金等，还有一批走上文坛不久的新人，如卞之琳、何其芳、李广田、萧乾、吴伯萧、芦焚等。
他们的作品自有不同的艺术个性，但是同当前的政治和社会现实保持着一定距离，而对于艺术美进行不懈追求则是他们大体一致的倾向。
由于他们的努力探索，使《水星》成为当时北方的一种很有特色因而产生过很大影响的文学刊物。