是否需要国际的最后贷款人？-《下一轮伟大的全球化》书评

（在一个开放的金融体系中）当金融危机发生时，金融体系中的信息问题对国家和经济导致灾难性后果。为挽救经济，政府极可能以最后贷款人身份介入，帮助金融体系恢复正常，这其中包括政府的紧急贷款。

在发达国家，中央银行可以充当最后贷款人，向陷入困境的国内银行和金融机构提供贷款，防止金融危机。比如，美联储在过去20年中成功地防范了两次可能的金融危机：一是1987年10月19日的股市崩盘；二是2001年的'9.11'恐怖袭击。

最后贷款人是非常必要的，尤其是在新兴市场国家，因为这些国家易受金融危机的伤害。而这些国家的中央银行却常常不能承担这一任务。原因是：这些国家存在着的金融体系与美元间的'紧密关系'，（中国的情形完全不同），向金融体系注入流动性时导致本币贬值，从而恶化金融体系状况。由于这些国家的债务结构中，存在着大量以外币计值的短期债务，本币贬值导致资产负债表恶化，使经济陷入金融危机的恶性循环之中。

在这些国家的中央银行无可作为时，答案只能从外部寻找。国外的流动性注入可以帮助新兴国家应付金融危机，同时不会产生由国内央行注资的那些不良后果。（当然，注资的规模有严格的要求，过度贷款是另一种形式的金融危机的来源。）

国外的流动性注入不会导致通贷膨胀加速、利率提高和本币贬值，因为它主要是通过向所在国政府提供可以用来稳定本币币值的国际储备。这时，外国的流动性注入有助于降低利率，改善企业的现金流，从而稳定本币币值。国内资产负债表的改善，有助于缓解金融危机还来的信息不对称（管理）问题。

还有一个可能的、需要'最后贷款人'的理由是，金融危机可能从一个国家传染到另一个国家。国际最后贷款人可以向受到投机威胁的国家提供国际储备，防止危机从一个国家传染到另外一个国家。这一救助措施，可以防止贷币的传染性贬值，从而避免危机蔓延。

传统上国内的中央银行承担最后贷款人的角色，因为央行可以随时创造所需要的流动性，并且也有成功的经验。而要建立一个国际性的中央银行却是几乎不可能的。因为没有国家会将本国的贷币控制权交给一个全球性的央行。所以，也是事实上的结果是，国际贷币基金组织成为了可以承担最后贷款人职责的唯一一家国际机构。