亚洲金融危机仅仅是单纯的区域危机，还是全球金融泡沫的局部破裂？80年代以来，国际金融市场经历了不同寻常的发展，除了市场本身的规模化和机构化之外，各种金融衍生工具被广泛地用来对冲避险，国际股票市场、债券市场、外汇市场和期货市场之间的联系和融合也因金融创新而不断加深，对冲基金作为机构投资者重要性的不断上升，以及跨国金融机构大规模地使用对冲避险策略等等，都被称为'金融全球化'加速的迹象。在此过程中，越来越多的发展中国家的金融市场成为以现代国际惯例而开放的'新兴金融市场'，资本流动性和全球化经营程度颇高的跨国投资银行、对冲基金和其他各种金融机构不断地将这些'新兴金融市场'融入到金融全球化进程中。所有这些在过去几年中都使得全球化和市场开放成为一种时髦的理念，而不是经过缜密推算的经济学结论。似乎全球开放经济就能取得'帕累托福利增进'，这种不兼容性开放不仅使发展中国家的金融体系过分暴露在随时准备利用其缺陷获利的、富有经验的竞争对手面前，更糟的是国际金融市场上活跃的金融创新工具本就缺乏监管，很自然地发展中国家的金融体系就更为脆弱，并成为全球金融泡沫中最薄弱和最易招致危机侵袭的一环。
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