《公司金融理论》-《公司金融理论》书评

著名经济学家让'梯若尔（JeanTirole）《公司金融理论》一书的出版，极大改善了这一局面。他在该书中采用激励理论或合约理论构建了统一的模型，以揭示现代公司金融理论的精髓。　金融学家们把构建公司金融理论模型通俗地　称为'讲故事'。故事的源泉至少包括三个方面。　第一，现代公司金融的诸多故事都是对经济学理论成果的借鉴，这与金融学是经济学的一个分支的地位相吻合。从经济学借鉴过来的公司金融故事，总体来说是成功的，称为'讲故事'。故事的源泉至少包括三个方面。　第二，部分故事源于对公司金融的实践。举例来说，20世纪90年代中期之前，公司金融理论大多认为公司的多元化经营有损于股东价值。然而，放眼全球，实践中多元化经营是普遍现象，没有迹象表明该现象呈现出衰落之势。因此，从上世纪末开始，部分金融学家们开始讲述支持公司多元化经营的故事。　第三，部分故事源于金融学其他领域的发展，尤其是资产定价理论的发展。虽然资产定价理论起步只是略早于公司金融，但到20世纪80年代就已发展成熟。运用资产定价方法研究公司金融问题，可以追溯到布莱克（F.Black）和斯科尔斯（M.Scholes），他们在1973年推导出欧式期权定价公式之后，明确提出可以用期权定价方法定价公司证券。虽然这一研究方向在随后20年里发展缓慢，但从20世纪90年代中期开始进入了快速通道。期权和实物期权的思想和方法被广泛应用到公司金融多个领域，对我们进一步深入理解公司金融现象发挥了重要作用。只要公司金融实践还在不断演化和创新，金融学家的故事就能持续讲下去。于是，我们十分高兴地看到梯若尔所讲的'故事'《公司金融理论》出版，他的讲述值得更多的人仔细聆听。在阅读本书之时，读者也不可忽视了经典文献，因为那里虽看不到学科的完整骨架，却有着鲜活的思想生命。