再对传奇式的证券交易巨匠江恩研究-《江恩华尔街45年》书评

　　许多书都记载，在江恩53年投机生涯中，共赚到5000万美元的巨额财富。但J'A'Hyerczyk在《甘氏理论》一书中写道：'由于江恩是第一流的推销者，他在各种著作中仅强调自己的成功'。5000万美元'这个数据显然被严重高估'。'根据经纪商的报告显示，他的交易帐户平均余额仅稍多于200万美元。另外，由他在迈阿密申报的遗嘱显示，他的财富远低于5000万美元'。对于江恩的事迹，我有两点看法：

　　1就算江恩在53年内赚到了5000万美元，也不能算惊人的成就。我们假定江恩的起始资本才500美元，不使用[HT9.5,8.]子[KG-*3]子[HT9.5,9.75SS]展等交易杠杆，每年以25%的复利增值，那么53年赚到的钱是6842万美元。据说江恩创造过交易杠杆与精确性的新纪录，又避过了1929'1932年的大熊市，加之他管理的资产规模并非很庞大，按理说他在投机市场上赚到的钱要远大于这个数才合理。我国股市史才11年，出现过一些资产以几百倍甚至上千倍增长的投资者，尽管其中大多数人尚未经历大熊市的洗礼，不能说真正把钱赚到手了，但就目前来说，增长倍率已放在这里了。但不管怎么说，江恩在经历了近百年最大的经济危机与两次世界大战之后，还能赚到那么多钱并保住战果，谈不上伟大之极，也可说难能可贵了。再看看江恩著作中有关'历史上的大炒家'的记载，与他同时代的许多大炒家曾在不太长的时间内赚到过几千万美元的利润，后来又回吐给市场，结果绝大多数人都破产了贫困了。

　　2既然江恩测市准得神奇，为什么又对风险控制万分重视呢？他在晚年披露的'二十四条常胜规则'中规定：（1）永不在一次交易中使用超过十分之一的资金。（2）用止蚀单。（3）永不过度交易，等等。给人的印象是，江恩十分保守与谨慎，非常注重风险控制，这与他在年轻时的风格很不相象。也许江恩自己在信用交易中曾吃过大苦头，也许他通过其他大炒家的沉浮悟到了这一点。反正股市人语中最大的水份是个人的盈利水平与资产规模，最大的内幕是个人的实际亏损水平与输钱规模。他在72岁时说：可以期待的盈利定在25%的年复利比较合适，认为'如果一个人操作稳健而又不贪图暴利，那么在一段时间里积累一笔财富还是容易的'。不管江恩对其测市系统评价多么高调，但他制定自己的操作系统时，是很低调了。这也许正是江恩的高明之处。