不可胜在己，可胜再敌-《约翰·聂夫的成功投资》书评

经历了漫长岁月检验的成功投资者并不多，而约翰'聂夫就是其中之一。约翰'聂夫执掌温莎基金长达30余年，期间创造了让人瞠目的记录。我们都 知道，大型共同基金很难长期战胜市场平均，但是温莎基金却在超过30年的时间里平均每年领先市场超过3%。这样的成绩看起来似乎没多少说服力，但是要知道 这是在承担远小于市场平均的风险下取得的，而且考虑到时间因素，能够长期做到这样成绩的除了巴菲特等少数几人外无人做到。



有一条值得我们关注的地方是，取得这样的成绩约翰'聂夫并没有使用什么高深的投资技巧，数学模型什么的，而是使用了最广为人知的投资方法，低市盈率投资 法。这就引出了一个问题，投资成绩的好坏往往并不取决于某人是否掌握了某种投资圣杯，而是取决于投资者是否能够坚持简单却符合逻辑的投资策略。还好，约 翰'聂夫并没有隐藏自己成功的秘密，而是无私的将其30多年的经验和总结公布了出来，在这本《约翰'聂夫的成功投资》我们可以重温大师创造辉煌的过程和投 资思路的总结记录。



《约翰'聂夫的成功投资》由三部分构成，第一部分走进温莎是约翰'聂夫的 童年以及求学过程直至进入温莎基金的历程。第二部分永恒的法则是对投资者最有参考意义的约翰'聂夫的投资思路和低市盈率投资法的详细讲解。第三部分流水账 则是约翰'聂夫30年投资过程的记录，其中有很多成功以及失败的案例，是非常好的案例教学教材。



约翰'聂夫的投资风格概括起来有7条：



1. 低市盈率（P/E）；

2. 基本成长率超过7%；

3. 收益有保障；

4. 总回报率相对于支付的市盈率两者关系绝佳；

5. 除非从低市盈率得到补偿，否则不买周期性股票；

6. 成长行业中的稳健公司；

7. 基本面好。



从这7条上看，聂夫的投资策略保守的很，用他自己的话说就是这是一个没有保证的行业，温莎追求的是，尽量让回报和风险的天平倾向回报一侧。这种风格实际上和格雷厄姆的安全边际概念有异曲同工之妙。