慧眼识珠-《新巴菲特法则——震荡市中的大师策略》书评

　实践巴菲特选择性反向投资策略的第一步，是识别'健康的'持久性竞争优势的公司。玛丽'巴菲特和大卫'克拉克把巴菲特慧眼识珠的技术概述为十个要点：

1、公司是否表现出一贯的高股东权益收益率(12%以上)？2、公司是否表现出一贯的高总资本回报率(12%甚至更高，银行和金融公司超过1%)？3、 公司的收益是否表现出很强的上升趋势？4、公司是否适时地得到资助？(一般负担低于5倍净收益额的长期债务。)5、拥有品牌或服务的公司是否在市场中占有 竞争优势？6、公司是否依赖工会组织？7、公司是否会和通货膨胀一起提价？8、公司如何支配保留盈余？9、公司是否会回购股票？10、公司股价和账面价值 是否都在增长？

初学者学习巴菲特理论的一个好方法，就是从回答第1个问题入手，搜寻、了解那些一贯创造高股东权益收益率的公司； 第二个要点多一道屏障，有助于筛选出价格竞争型公司；第四个要点提出了明确的量化指标来鉴别公司是否具备强大的偿债能力和是否具备持久性竞争优势；第六个 要点在中国不一定适用；第十个要点可以快速检验在过去10年里公司的经营成果。　巴菲特曾说：'价格低估最常见的起因是悲观主义，有时是四处弥漫的，有时是一家公司或一个行业所特有的。我们希望在这样的氛围里投资，不是因为我们喜欢 悲观主义，而是因为我们喜欢它造成的价格。乐观主义才是理性投资者的大敌。'可见，悲观主义是巴菲特巨大的财富来源。而熊市、牛市中的回落和金融大恐慌通 常是悲观主义泛滥的'时间之窗'。

巴菲特很早就意识到，从共同基金经理到互联网日交易员的绝大多数人都受困于短期游戏，他们虽然口头上也说长期投资的重要性，但实际上他们对赚快钱更感兴趣。这意味着目光长远的投资者，有机会从目光短浅者遗弃的股票中拾取具有长期价值的财宝。

听到坏消息就抛售股票的'坏消息现象'在股市十分普遍。坏消息意味着股价下跌，也意味着巴菲特及其信徒的'眼睛发亮'。

巴菲特认为，只有当股市的恐慌和公司的坏消息同时出现时，才是选择性反向购买的最佳时机。他经常利用行业不景气、个别公司的灾难、公司结构变化和战争现象创造的机会购买。