'阅读这本书前，我一直认为股票市场是无法预测的。所以，只好用最笨的方法来投资：市场上到处都是便宜货时出来扫一点儿，耐心持有，直到贵得令人无法忍受。
阅读这本书，并不会让我改变自己的操作方法。但是，这本书可以帮助我更加坚定地在底部区域耐心持有，而不会受到市场情绪的干扰。
作为高盛集团合伙人、零售业第一分析师，埃利斯对市场的判断完全是实证性质的。通过对过去40多年数据的分析，埃利斯归纳出了市场的先导指标和滞后指标，打破了传统经济学观点对经济繁荣与衰退的固有看法，对理解美国经济周期以及资本市场具有重大的指导意义。
埃利斯的观点很简单，个人实际单位时间收入驱动实际消费支出，实际消费支出驱动工业生产和服务，工业生产和服务驱动实际资本支出，实际资本支出驱动公司 利润，公司利润驱动就业，就业驱动个人单位时间收入，个人单位时间收入和通货膨胀水平决定个人实际单位时间收入。在这个链条上，实际消费支出是先导指标， 就业是滞后指标。也就是说，当我们明显感觉到就业受到影响时，衰退可能已经快要过去，实际消费支出可能已经悄悄抬头。股票市场在这个时候已经悄悄启动，新 一轮繁荣的种子已经悄悄发芽。
关于先导性指标'实际消费支出与股票市场的关系，埃利斯的结论是，'在大多数谷低，消费支出同比增长率接近0或者小于0时，熊市已经基本结束，而股票市场在人们的期待中日渐上扬。'对投资者来或，用衰退的持续时间来分析和衡量经济损失是一种滞后且无效的方法。'
这一点，与巴菲特的名言'听到知更鸟报春时，春天已经过去了一半。'有异曲同工之处。
埃利斯又曰，'想在市场最低点买入股票的投资者，需要在相关经济指标仍然急剧下滑时就进行操作，而这需要有胆有识，牢牢抓住领先指标作为未来经济好转的预兆，并在经济不景气时就买入股票。'
埃利斯关于顶与底的论述，也非常精彩：'只有当足够多的人同时保持乐观，愿意为股票支付极高的价格时，股票市场才能达到峰值。反过来，即使价格处于最低 水平，而大量的股东也期望按这个价格抛出股票时，股票市场达到谷底，他们的做法与'逢低买入，逢高卖出'的格言正好相反。'
问题是，消费支出占据美国总支出的70%，所以，将实际消费支出作为先导指标，无疑是合乎逻辑的。将其推导至日本等发达经济体，也可以成立。但是，在中 国目前消费、投资、出口三分天下的情况下，实际消费支出显然不能成为唯一的先导指标。那么，可不可以用欧美国家的实际消费支出作为外向型经济部门的先导指 标，中国国内的实际消费支出作为满足国内需求之经济部门的先导指标，将二者加权平均后作为整个经济发展的先导指标？从逻辑上看，似乎是可以成立的，关键还 在于能否从实证的角度得到验证。如果能够，那么，就可以成为十分有效的预测工具。
无论如何，这本书值得一读，虽然，其 中的结论需要根据中国经济的实际作出必要的修正。然而，随着中国工业化、市场化和国际化进程的不断推进，埃利斯的观点将发挥越来越重要的作用。仅就目前而 言，在预测中赋予国内实际消费以40%的权重是合适的，剩下的部分可以按比例赋予欧美实际消费和中国的投资计划。
就在阅读这本书最后部分的这个周末，国务院办公厅发布了'关于当前金融促进经济发展的若干意见'。我无法预测这个消息会对市场产生多大的实质性影响，但我知道它暂时打断了我低价买入的进程。无论如何，我不会太过着急，毕竟，我依然保有六成以上的仓位。
除了继续耐心持有，我们依然别无选择。
- 欢迎来到文学艺术网！