一个传统的战略性资产配置策略可以轻松地获得一个平均的收益-《证券投资组合策略》书评
' 有效市场理论告诉我们：在一个理想的情况下，市场组合是在有效边界上，或者说，在一个预计的风险水平上，收益是最大的。如果事实就是这样，那在我们应用了 现代金融分析方法，如资本资产定价模型和夏普比率之后，我们会发现全部类型的资产都包括在有效边界上。表2-11显示了以前谈到的两类资产最优组合的情 况，这些结果是通过计算它们的夏普比率得来的。在表2-11中，有不同股票类型、不同公司资本规模、不同国籍资产以及股票/长期国库券的组合，在30年的 样本时期中，价值股票要比成长股票好，美国国内股票要比国际股票好。从表面上看，在组合中不应加入成长股票和国际股票，但这样就产生了两个问题：第一，如 果市场组合不在有效边界上怎么办？第二，对于预测长期平均收益和标准差，样本时间是不是足够长？如果样本的时间太短，那么，将其用于预测长期平均收益可能 会有一些临时的大偏离。我们已经有了一些经验，我们知道轮流购买各种类型的股票是有问题的。数据显示：每年都买最高增长股票的机会是很小的。这虽然使人有些扫兴，但好的一面也是 存在的'要每年都赔钱也着实不易，而且随便选择，买到有中等以上收益股票的机会接近一半，这意味着在一年中采取'购买和持有'这些股票的策略就有可能获得 一个平均的收益。