股票定价的资本成本问题
股权资产定价与债券资产定价相比，一个最大的区别就是确定资本成本的难易程度不同。债券的资本成本确定是较为容易的'首先，它的息票率确定；其次，发债人的信用等级有国际三大信用评级机构进行评级，从历史数据看，出错的概率很小；第三，虽然债券价格在中期和短期受到利率的影响，但只要不违约，到期之后一定可以还本付息，所以长期债券投资者可以基本排除短期利率变动的影响。
但是股权资产（主要是指普通股）的资本成本要难以确定的多。首先，股票的股息率、自由现金流率都是不确定的，而且受到公司管理层的严重影响；其次，股票出售的是公司的'剩余索取权'，这一剩余索取权在理论上可以取0到正无穷大的任何数字，而具体的概率分布情况几乎不可能确定；第三，股票没有到期日，除非公司主动回购股票，否则投资者永远没有所谓还本付息的那一天。
以上因素的存在，使得确定股票的资本成本成为这个世界上最困难的事情之一。各大投资银行的分析师都在尝试不同的计算方法，学术界人士也发明了诸多模型，其中最著名的资本资产定价模型(CAPM)已经获得了诺贝尔经济学奖。其他著名的模型还包括套利定价理论(APT)等。在现实中得到广泛采用的理论，除了CAPM之外，主要是Fama-French三因素模型；最近，针对新兴市场国家的诸多模型得到了检验，但是在业界中运用显然还太早。
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