创业投资基金的风险控制
创业投资是一种高风险投资(High risk investment),在其运作过程中存在着高度的信息不对称(Information asymmetry)性。因此,如何有效地控制创业投资的高风险,以最终实现高收益,是创业资本(Venture capital)运作的重要内容。在创业投资基金的运作过程中,它必然涉及到两个层次的'委托─代理'关系:一是多数投资者以集合出资的形式形成基金,委托基金管理人管理和运用基金资产;二是基金管理人将基金资产委托给所投资的创业企业,由所投资企业通过技术、产品开发与产品经营来促使创业企业本身的资本增值,然后基金管理人在适当时机通过退出投资方式实现创业基金自身的资本增值。由于在以上两个层次的'委托─代理'关系中,都将遇到双重信息不对称带来的问题,即由于信息的事前非对称而可能导致的逆向选择问题,以及由于信息的事后非对称而可能导致的道德风险问题。
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