打客户的耳光-《诚信的背后：华尔街圈钱游戏的真相》书评

从这本书里可以看出人性在利益面前的扭曲，它给我们展现出了那些所谓的投资银行家的丑恶嘴脸。从而给华尔街之外的人士做了一次有意的教育，也扒了所谓的精英们的一层皮。

仁者见仁智者见智，最重要的是，捂紧自己的口袋，别当冤大头。

《诚 信的背后》是作者的职场回忆，主要讲作者弗兰克.帕特诺伊在摩根斯坦利打工的故事。因为弗兰克在进入摩根斯坦利之前，还在第一波士顿干过，所以也可以看做 对华尔街投资银行五光十色的惊鸿一瞥。弗兰克的故事讲的很浅显，对复杂的金融术语和手法进行了通俗的解释。弗兰克的立场也很简单并且政治正确，他站在普通 人的角度讲金融衍生品的包装和销售，自然而然的把华尔街大鳄放上了道德法庭的审判台。

所谓金融衍生品，其实是一种并不直接 存在的金融工具，其价值和其他证券联系在一起。最著名的金融衍生品应该是期权和期货。如果按存在就是合理的理论判断，衍生品自然有其存在的理由。比如国内 A股被爆炒的认沽权证，现在被看做废纸一张，而当初推出认沽权证时，主要是为了解决股改对价的问题。再比如A股迟迟不能退出的股指期货，理论上也可以解决 股市暴涨暴跌的问题。但是，随着衍生品的创设手段和公式越来越复杂，对衍生品的投资者来说，风险越来越大。我并不精通经济和金融，只能简单的把这个现象理 解为信息不对称。

对投资股票和债券的人来说，理论很简单。股票是一家公司资本的票面价值，债券尤其是国债，是国家信用的举 债，靠政府未来收入（如税收）偿还。因此，我们可以简单的判断，招商银行的股票有投资价值，中国政府发行的国库券信用等级最高。对于投资者来说，只要搞清 楚招商银行的业绩和政府是否稳定就可以了。至于股价高低和债券利息是否合理，根据宏观经济的一些简单参数（如经济增长、利率、就业、通货膨胀），都不难判 断。但对于衍生品而言，按照弗兰克在这本书介绍的几个案例，情况就复杂的多。经过N次辗转腾挪和包装，最终投资者买到的东西已经复杂到难以判断，于是投资 者只能看到两个简单的指标，债券评级组织（对美国而言是穆迪和标普）给与的评级和利息收益。其中的风险和价格波动的参数完全不透明。之所以本书的副标题叫 做'游戏黑幕'，就是指摩根斯坦利等投行利用信息不对称的手段'欺骗性'的满足客户需要，在这个过程中故意或无意的隐藏风险提示。作者把他们的这种销售过 程叫做'揭客户的脸'，按照我们中国人的习惯，也可以意译为'打客户的耳光'。