保本重于赢利/增值-《聪明的投资者》书评

1、成长股的误区: 许多分析师都犯了一种错误,他们喜欢自上而下的,从展望良好的行业中去寻找展望良好的企业,不论价格的高低,一律推荐。 但如果非常重视企业未来的预期,便预先为此支付了高昂的代价,所以就算其苦心钻研的预测实现了,却也无法获利。而一旦不符合预期之高,则会面临失望跌价之苦。 通常良好的管......

2009-01-26 ' ' 2/2人推荐

  1、成长股的误区:
许多分析师都犯了一种错误,他们喜欢自上而下的,从展望良好的行业中去寻找展望良好的企业,不论价格的高低,一律推荐。
但如果非常重视企业未来的预期,便预先为此支付了高昂的代价,所以就算其苦心钻研的预测实现了,却也无法获利。而一旦不符合预期之高,则会面临失望跌价之苦。
通常良好的管理团队因素,应当已经表现在过去的业绩中,也已经在当期的股价中体现了。

2、低价股:
许多预期比较查的产业和行业,目前的低价格已经充分反映了其悲观的看法,跌也不会怎么大跌了。而且大多价格偏低的证券,其低估的原因也并非因为有明确的悲观,而是其展望并非明确悲观也非明确乐观。

3、何时会被低估?
1)市场将正常的景气循环夸大为主要的危机;
2)当期令人失望的业绩,可能是利润较上年下滑;

4、如何选股:
1)保守的预估未来的增长,给自己留下安全边际,支付的价格较计算的价值有较大的安全区间(如只有2/3的价值),而在股价到达价值时候变卖。
2)公司有10年以上的稳定盈利期,没有任何一年有亏损记录;
3)足够的规模可以抵御风险;
4)年度平均增长至少3%以上 (聂夫的要求是7%以上)
5)PE小于当期利润15倍;
6)PB小于1.5倍;
7)稳定的负债结构,流动比率大于2,长期负债小于营运资本;
10)有多年的股息稳定发放记录,10年以上

5、价值投资比成长投资的优势

价值投资比成长投资付出的价格更低,从而有更高的报酬潜力区间,而风险也就更低;

6、可转债的问题
原则:可转债绝不执行转股权。
如果股价上涨,转股价格将水涨船高,但一旦转股,则将稀释股权,造成股价下跌;
理想的转债对象:转股价格稍高于股票市价,公司良好。旧发行的转债很有可能优于新发行的转债。

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