' 对于任何一个证券市场来说,正常的波动不仅是可能的,而且是必要的;然而,对于任何一个证券市场来说,如果没有效率的话,那绝对是不成功的,甚至可以说是失败的。本来,证券市场的目的就是因为其在资源配置方面所具有的效率具有其它任何方式都无法比拟的优势这一点而建立并迅速的发展起来的。
然而,纵览中国证券市场二十多年来的发展历程,我们却发现了一个可怕的现象,那就是:中国证券市场不仅有波动,而且波动还非常的剧烈,是那种暴涨暴跌式的非正常的波动,这一点,如果考虑到中国证券市场的历史不长,是一个新兴加转轨的市场的话,还有情可原。不过,其另外一个特征那就值得我们深深的思考了。这一特点就是:中国证券市场的无效率。比如二十多年来中国证券市场的不死鸟'资产重组,比如说创业板变成为造富板,并进而变成为套现板就是典型的功能定位、南辕北辙的结果。而这一切又是由于管理层一直以来所奉行的重融资而轻回报,以及监管不严格,导致内幕交易不绝,价格操纵等等一系列在成熟市场上被严格禁止、严厉打击的行为,在我们的证券市场上却能够公开的横行霸道、招摇过市。至少在资源配置这证券市场最重要的功能上,我们的证券市场非但没有效率,相反却导致了效率的丧失。
这本《中国股票市场波动与效率研究》(史代敏 著,西南财经大学出版社,2003-01-01)对中国证券市场的波动与效率问题进行了认真的分析与研究,值得对证券市场感兴趣,或者关心中国证券市场发展者一读。
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