《投资者的未来》经典摘录-《投资者的未来》书评

　　《投资者的未来》是美国沃顿商学院教授西格尔的经典著作。读完以后深受启发。多数人读后，都会对其经典观点有如下几点体会。

　　1.关于增长率陷阱问题。现在很多人追逐热门股，实际上就是一个增长率陷阱的问题。很多朝阳行业是会大幅度的发展，但是市场的估值已经或者远远反应了其基本面的变化和发展。这时候买入这些股票肯定得不到预期的收益率甚至亏损。这样的例子太多了。现在很多人追逐新兴产业股。但是这些股已经高高在上。相反那些消费股今年却打出了一个漂亮的本垒打。比如东阿阿胶，云南白药等。

　　2.多数来说，新股不是一个很好的投资标的。第一，新股多数在一个适当的时机发行，市场定价不会低，多数会被过分高估。比方说，大牛市时发新股多，整体来讲就肯定是被高估的；第二，新股多数缺少一个筹码建仓期，炒作多属短线。

　　3.专利权问题。这次读这本书才对专利权有更深入的认识。巴菲特买伯克希尔哈撒韦这个纺织公司后，为什么停止纺织业务。主要原因还是该业务没有专利权。资本的投入，长期来说只会有利于消费者而不是公司。如果买消费品股票，一定要买有定价权的股票。同样的道理，一个完全没有任何壁垒的公司，不是没有价值，而是价值没有确定性的保障 ！

　　4.价格。不管什么好的投资标的，只要价格高估，就是不折不扣的垃圾。安全边际很重要。

　　5.长线投资，股利很重要。主要是复利增长和再投资。

　　6.预期和实际。预期低于实际，很好。现在的问题是预期高高在上，而实际惨不忍睹。2007年的乐观预期一万点。2008年底的悲观预期1000点。这里就涉及到买卖股票的时机。悲观预期时买股票，乐观爆棚时卖股票。