资金时间价值原理在项目投资决策中的应用-《公司理财》书评

背景与情境：近日，位于松阳王村工业区块的永安管道燃气有限公司施工现场，工人们正抓紧安装防雷等设施，力争在今年6月底投入试使用。这意味着，70多家松阳金属管材生产企业将逐步用上天然气，从而一举改变松阳金属管业企业原来使用煤、油等高污染燃料的现状。

对于这些工业企业来说，改成天然气窑炉后，加工1吨不锈钢管耗天然气成本约665元，比之前的耗费成本节约85元左右。松阳中等规模的金属管材生产企业仅此一项一年至少可以节约300余万元。'

同时使用天然气这一清洁能源后，企业还将实现'四个减少'：生产的钢管表面的斑痕将大大减少，人工费用减少，管理成本减少，煤场占地减少。

目前，致力于打造'浙江不锈钢管产业基地'的松阳共有70余家金属管材生产企业，其主要能源消耗由煤和电力构成，并由此带来二氧化硫、氮氧化物等的排放问题。为此，松阳特意引进永安管道燃气有限公司，将清洁能源天然气通到工厂车间里。

目前，总投资6000万元的松阳县永安管道燃气有限公司一期工程已完成60%，县工业园的天然气主管道基本铺设完成。全部建成后，储罐储存总容量为900立方米(液态)，转化为气态为56万立方米。正式投产后，天然气便将陆续供应县工业园区、江南工业区块、赤寿工业园区等园区的企业。

' '摘自2011年4月14日《丽水日报》松阳投资6000万将天然气通到车间

思考

1）请问，松阳中等规模金属管材生产企业一年大约加工多少吨不锈钢管？

2）假如天然气窑炉预计经济使用寿命为10年，报废后无残值收入，其他清理支出为10万元。则建造天然气窑炉在多少投资总额下，这些工业企业才有改造的动力？假设投资者期望资产报酬率为10%。

3）若松阳永安管道燃气有限公司的计划在10年内收回投资额，期望投资回报率为20%，则该公司每年至少要产生多少收益才能实现收益目标？

分析与提示：

1）一年大约加工不锈钢管的吨数=3000000'85=35294.12（吨）

2）PV=300'（P/A，10%，10）－10'（P/F，10%，10）

'=300'6.1446－10'0.3855

'=1839.53（万元）

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也就是说，在期望资产报酬率为10%，经济使用寿命为10年的情况下，天然气窑炉建造投资总额在1839.53万元以下，各工业企业才有投资改造的动力。

3）根据题意，题目实质上是已知现值求年金：

因为：6000=A'(P/A，20%，10)

所以：A=6000'(P/A，20%，10)=6000'4.1925=1431.13（万元）

也就是说，公司若计划在10年内收回投资额，则该公司每年至少要产生1431.13万元收益才能实现期望投资回报率为20%的目标。

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