对冲基金的未来-《对冲基金猎人》书评

对冲基金的产业链相当庞杂，涵盖投资者、商业银行、投资银行、托管公司、独立的客户服务商、律师和会计师等环节。中国长青资本有限公司总裁申毅表示：'一只对冲基金的开张，其实和一次小型IPO差不多，只不过，对冲基金卖的是挣钱的技术、历史上赚钱的记录和基金经理的人品。'

　　成立一只对冲基金，第一步是找到合适的投资人；其次是找律师签好协议；然后是寻找资金托管商，并请有名气的会计师事务所进行审计；开张之前，还要完成合规经营的种种规定，比如，按照美国的规定，基金要有CFO、CEO、COO，最少要有6名员工；而后面的服务还包括软件商、融券商及诉讼律师和公关公司等。完成这些环节仅仅是一个开始，'一个基金运行之后才出问题，开始时的问题一般出在基金的回报上，回报不行，就会有人撤资，导致投资人不稳定。'所以，对于一只对冲基金而言，最关键的是寻找与自身策略、回报和风险相符的投资人，以及联系他们的销售渠道。

　　成熟的美国对冲基金投资者结构

　　由于回报更高、风险更低，加之资金锁定期较私募股权基金（PE）等机构更短'申毅表示，PE的锁定期一般是5-10年，而对冲基金是1年，1年以后每个季度甚至每月、每周都可以提钱，相当于银行存款那么方便'因此，在美国，包括家族理财室（familyoffice）、养老金、教育基金、保险基金、再保险基金、社保基金、主权基金等机构投资者和高端个人竞相追逐对冲基金，使其资产管理规模在1990年至2008年7月的18年间膨胀了60倍（图1）。而不同的投资主体对于不同策略的对冲基金也各有偏好。

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