兰瘦翁和夫人池氏住在梅癯翁和夫人冷氏隔壁,两家关系甚好。一夜,二位夫人各做梦,梦见日月落到怀里,后各生儿女。梅有一子叫梅玉,字雪香,兰产一女,叫漪漪,字香谷,二夫人怀孕时梦见有老者以线牵两家,所以就给他们的儿女订下婚姻,梅家送双股金钗为礼,兰赠一柄玉如意为信。后兰翁受难,被迫多方迁移,与梅家不通音信。香谷十六岁时,长得美丽非凡,才华出众,被当时权倾一时者的儿子棘生看中,强要夺之。不得已兰翁举家搬到西泠躲避。这时有人想娶兰女,就伪造书信,告诉梅家兰女毁约另谋他嫁,又告诉兰家梅家已经婚配,梅、兰两家都很生气,就准备另觅佳偶。雪香长大亦才貌双全,与松风、竹筠是挚友。经常在一起赋诗饮酒,议论时事。梅翁则遇仙人皈依远走。一日,三人结识柳曲江,同去青楼玩乐。但雪看不上一般妓女,柳就为他介绍了一位名妓,叫桂蕊,美艳无双,但索资甚多,非一般人能见。雪香十分向往。后终于相会,才子佳人一见钟情,浓情蜜意,难分难舍,但梅家无钱,不得与之常见,相思甚苦。雪香的朋友想到他的痛苦,竹筠就出资帮助他,使他与桂蕊相见,二人真心相爱,想自筹赎金从良。但还没来得及办完此事,雪香就奉母命寻父,巧遇兰家,爱上了香谷,兰翁赏其才,欲择之为婿。但因双方都用的是假名字,不知其真实姓名身份。雪香与兰女传书递情,两情依依,心心相印。有一贵族花信有意于兰女,貌俊但才疏,因兰母欲就近择婿,有心许之,父母难决,就让女儿出题考两公子,当然是雪香胜出。兰家欲嫁女与他。桂蕊相思成疾,雪香的朋友前去探望,准备赎走她,但老鸨收钱之后又把她卖给了富商林某,待桂蕊发现后就投河自尽,最后被山岚夫妇救起,认为义女。山岚游庙时遇兰翁,告之梅家事,消除了梅兰两家误会。兰翁不知雪香就是梅公子,要与梅家重续姻亲,就和用假名字的雪香退婚,二者不欢而散。松风寻访雪香途中,见有人遭抢劫,就前去相救,救的正是买桂蕊的林富商,林为答谢,赠给他一个丫鬟,这丫鬟就是桂蕊的丫鬟,于是众人得知桂蕊被骗。后与雪香见面,回归故乡,同去应试。梅兰两家重续姻缘,但未见雪香。桂蕊与兰女结识后成为好友,二人各明私情,但心照不宣。雪香金榜题名,考中状元,宰相欲招他为婿,但雪香辞之。归家后方知兰家女就是自己倾心的小姐,于是与香谷、桂蕊成婚,并收两丫鬟为妾。虽皇上招其入京为官,但雪香辞之,与四美清闲度日,生活在山林之间,十分逍遥自在。
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